燃料电池汽车产业链覆盖上游制氢、储氢、加氢的配套厂商、燃料电池动力系统厂商和下游整车厂商。

产业链中最核心的是燃料电池动力系统。燃料电池动力系统主要包括燃料电池系统、驱动电机及控制系统，整车控制系统、辅助电源、储氢装置。

氢燃料电池是氢能产业链最核心的部分，占全车价值40%，电堆中的催化剂、双极板、质子交换膜等是产业链上占比较大的重要部件，以海外供应为主导，国产替代空间大。

该机构建议关注三条投资主线：

1)国内氢能重卡放量带动，建议关注美锦能源、亿华通等；

2)有望加快推进核心技术和材料国产化的环节，关注东岳集团、贵研铂业等；

3)积极通过参股巴拉德入局燃料电池行业的企业，建议关注大洋电机、潍柴动力等。

浙商证券指出，随着氢能产业规划的落地、燃料电池技术的不断迭代、核心材料的国产化，燃料电池成本有望快速下降，逐步进入市场化进程。